从国内来看，经济下行的趋势尚未得到有效的遏制，加之公司违约的不断发生，债务压力有进一步向金融机构传导的迹象。

随着2018年3月资管新规落地之后，打破刚兑的政策信号越发明显，从此信托产品的江湖地位可能也不复存在。现阶段股市处于底部震荡整理的局面，投资者一方面需耐心等待投资机会，另一方面也在积极寻找在适合底部震荡格局之下的投资品种 。

在这个背景之下，券商收益凭证就顺势地成为我们的理财“新宠”，不仅是上市公司等机构资金的优选去向，而且也是高净值家庭权益类资产配置的优质工具。

那么，什么是“收益凭证”呢？

『什么是“收益凭证”？』

收益凭证

是由证券公司发行，以私募方式向合格投资者发售的投资工具，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。用大白话说，收益凭证就是证券公司向我们借钱开出的一张借条，约定好期限、利率和其他偿付条件。用自己的信誉做担保，到期按约定偿付收益。甚至可以简单的理解为证券公司的“有条件”的存款业务。

『收益凭证”有哪几种？』

投资人通过购买收益凭证的方式，把钱借给券商，券商和投资人约定票息收益。

投资人最终拿到的收益，是根据双方约定的收益确认方式决定的。根据双方约定的收益确认方式的不同，分为：“固定收益型”和“浮动收益型”。

固定收益凭证是在产品认购前，合同中就约定了固定年化收益率。

浮动收益凭证是在合同中约定与特定标定的资产表现挂钩的浮动收益（有亏损的可能），如挂靠中证500指数或部分个股。目前大多数券商均以发行浮动收益凭证为主，尤其是根据客户不同需求设计的嵌套场外期权结构的收益凭证。常见的结构为雪球结构、凤凰结构等。

『“收益凭证”安全吗？』

券商发行收益凭证的行为受到证监会的监管，发行规模受到自有资金规模的限制，具备一定的稀缺性。

收益凭证是由券商信用作为担保。券商虽然说不上多滋润，但是基本的履约能力相对较强。

实在不放心的话，买大一些的券商的即可。毕竟不是黑平台，不至于发生跑路的事情。

收益凭证属于券商的表内负债，只要券商不破产，收益凭证必须按照和投资者的约定给付。

这里一定注意是表内负债，

表内负债，

表内负债！

重要的事情说三遍。

『选购秘籍』

收益凭证的好处和特征说了这么多，

适合哪些人购买呢？

请参照细则，自行判断下

首先，评估自己的现金流，收益凭证产品短则一个月，长则一年。期间不能赎回。其次，选择品种。根据自身的风险偏好水平选择固定收益类还是浮动收益类。再次，选择固定收益类，可在同等期限下，类比银行理财、国债逆回购、货币基金等固定收益类产品。预期收益高的产品优先选择。最后，浮动收益类收益凭证品种丰富，使得几乎每一种市场观点都可以有对应的收益结构与选择。需要了解挂靠标的情况（如挂靠中证500指数），与券商收益确认的方式（什么情况下会盈利/亏损），产品结构与当下市场环境适配性（牛市OR熊市的灵魂拷问）等众多因素。

介绍这么多『收益凭证』

你懂了吗？

本期主讲人——

贾振华

上海陆泓资产 投资顾问总监

CHFP 国家理财规划师一级

十余年财富管理经验

本栏旨在传递更多信息，文章内容属作者个人言论，不代表陆泓观点，仅供参考不构成投资建议。